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单一价格法则_Law of One Price

什么是单一价格法则？​

单一价格法则是一个经济学概念，指在考虑某些因素后，全球范围内相同资产或商品的价格将保持一致，无论其地理位置如何。

单一价格法则假设市场不存在摩擦，即没有交易成本、运输成本或法律限制，货币汇率相同，并且买卖双方没有价格操控。单一价格法则的存在源于这样的现象：不同地点资产价格之间的差异最终会因套利机会而消失。

套利机会的实现方式是，交易者在价格较低的市场购买资产，并在价格较高的市场出售。随着时间的推移，市场均衡力量将促使资产价格趋于一致。

关键要点​

  • 单一价格法则指出，在全球市场没有摩擦的情况下，任何资产的价格在每个市场上都应相同。
  • 单一价格法则通过消除市场之间的价格差异来实现套利机会。
  • 市场均衡力量最终会使资产价格趋于一致。

理解单一价格法则​

单一价格法则是购买力平价的基础。购买力平价指的是，当两国中的一篮子相同商品的价格相同，两个货币的价值就被认为是平等的。这确保了买家在全球市场上拥有相同的购买力。

然而，在现实中，由于交易中的各种成本以及某些个人无法进入市场，购买力平价是难以实现的。

购买力平价的公式在比较不同货币市场的价格时非常有用。由于汇率可能频繁变动，该公式可以定期 recalculated 的方式重新计算，以识别各国际市场间的定价失误。

单一价格法则的例子​

如果在考虑货币汇率影响后，任何经济商品或证券在两个不同自由市场中的价格不一致，那么套利者将会在价格较低的市场购买该资产，并在价格较高的市场卖出以获取利润。当单一价格法则成立时，这种套利利润将持续存在，直到价格在各市场中趋于一致。

例如，如果某个特定证券在市场 A 的价格为 10 美元，而在市场 B 的价格为 20 美元，投资者可以在市场 A 购买该证券，并立即以 20 美元的价格在市场 B 出售，净盈利 10 美元而没有实际风险或市场变化。

随着市场 A 的证券在市场 B 被出售，两者的价格应随供求变化而改变。在市场 A，由于证券相对便宜，这将导致其价格上涨。

相反，市场 B 中由于套利者以利润销售证券的增加供应，将导致其价格下降。随着时间推移，这将导致两个市场中证券的价格趋于一致，回归到单一价格法则所暗示的状态。

巨无霸指数： 巨无霸指数是一个非正式的指标，用于衡量贸易壁垒和其他地理摩擦在建立类似商品成本方面的影响，基于麦当劳标志性汉堡的市场成本。尽管巨无霸在每个地区几乎相同，但由于劳动力成本、农业价格和地方规章的变化，这款三明治的价格可能高达 8 美元或低至 2.39 美元。

单一价格法则的例外​

在现实中，单一价格法则所依据的假设常常并不成立，许多种商品和资产的价格存在持久差异。

在商品交易中，必须考虑运输成本，因此当比较来自两个不同地点的商品时，其价格往往会不同。

如果运输成本的差异并不能解释地区间商品价格的差异，这可能表明某个地区存在短缺或过剩。这适用于任何必须从一个地理位置物理运输到另一个位置的商品，而不仅仅是所有权的转移。此外，这也适用于任何员工必须亲自到工作地点进行工作的工资。

由于存在交易成本且在不同市场和地理区域可能有所不同，导致同一商品的价格在不同市场之间也可能存在差异。当交易成本（如寻找合适交易对手或谈判、执行合同的成本）较高时，该商品的价格往往也较高，而在其他交易成本较低的市场中则可能价格较低。

贸易中存在的法律壁垒，如关税、资本管制，或者在工资方面的移民限制，可能导致持续的价格差异，而不是单一价格。这些因素对交易成本产生类似的影响，并可能被视为一种交易成本。例如，如果一个国家对橡胶的进口征收关税，那么国内橡胶价格往往会高于世界价格。

由于买卖双方的数量（以及买卖双方进入市场的能力）在不同市场之间可能存在差异，市场集中度和买卖双方设置价格的能力也可能不同。

由于在特定市场中享有较高市场权力的卖方可能表现得像是垄断价格设定者，因此对同一商品的不同市场的价格也可能存在差异，尽管这些商品可能相对容易运输。

单一价格法则的假设是什么？​

单一价格法则假设不同市场之间没有交易成本或贸易壁垒，市场参与者可以自由竞争。在这些条件下，大多数商品的价格在不同市场之间应该趋于一致，因为消费者会寻找每种商品中最便宜的版本。

单一价格法则为什么重要？​

单一价格法则是建立购买力平价的基础，购买力平价原理认为，如果考虑汇率，一种商品在不同国家应该有相同的价格。如果这些价格存在显著差异，这可能表明某种货币被低估或高估。

单一价格法则在金融中意味着什么？​

在金融市场中，单一价格法则表示两种相应的证券应该具有相同的价值，即使它们是在不同情况下创建的。换句话说，合成证券的市场价格应与具有同样支付的实物证券相同。如果情况并非如此，精明的交易者可能会抓住套利机会。

结论​

单一价格法则是一个经济原理，它认为在没有显著交易成本或贸易壁垒的情况下，相同的商品在不同市场应当拥有相同的价格。在实践中，由于市场结构和需求的差异，价格在不同地区常常会出现变化。